方正證券點評中國中免:業績高增長,離島免稅景氣度持續

1評論 2021-08-30 08:20:09

  報告期內,公司實現營業總收入 355.25 億元,較上年同期增長 83.98%,實現歸母凈利潤 53.59 億元,較上年同期增長475.92%,符合預期。

  點評:

  1、21年上半年離島免稅持續景氣,Q2營收凈利環比Q1微降。

  2、各主要渠道,海南持續景氣,日上免稅銷售同比略降,直郵放開后日上銷售有望改善。

  3、運營層面,供給側持續改善升級。

  4、疫情陰霾逐步散去,旺季漸近,提振業績可期。

  投資建議:短期疫情難改長期邏輯,基于對免稅行業總體預 判,我們預期 21/22/23實現歸母凈利潤 106.9億/147.6億/196.6億,YoY 74.1%/38.1%/33.2%,不考慮 H 股攤薄情況下,對應動態 PE:48.0/34.8/26.1,維持“強烈推薦”評級。

  風險提示:海內外疫情反復,離島免稅市場渠道擴張不及預期,海南旅游客流不及預期,免稅政策波動。

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【來源:金融界網 (責任編輯:李欣 RF12607)

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